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杭州美购网络科技有限公司是一家专业企过剩后长期处于过剩状态，2016年中开始经历了明显的流动性退潮，当前已经较紧；银行间流动性表观松，实际紧，与货币流动性趋紧有关，但主要受同业杠杆去化驱动，短期“钱荒”可能较小，但后期仍需谨慎关注；市场流动性在2016年以后显著收紧，目前相关指标居于历史底部区间，受货币流动性和银行流动性紧缩影响，市场流动性仍将继续承压。 
流动性管理主要包括预警系统、日常和危机管理三个方面。在国际收支平衡的新阶段，我国流动性已由被动到主动管理，但更多的是日常管理。建议完善流动性指标体系，提高预警水平、建立危机预案。适应利率市场化的管理机制，扩大央行流动性分配金融机构范围，提高传导效率。同时，关注外部流动性的冲击，建立良好的对冲机制，流动性管理关注重点从银行流动性扩展
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风险提示：外部流动性冲击；政策超预期调整 目录 1 流动性的内涵及外延 1.1 什么是流动性 1.2 什么是流动性过剩/不足 1.3 流动性过剩的特征 2 
流动性的分层及传导 2.1 流动性的三个层次 2.2 为何要划分成三个层面 2.3 不同流动性的相互关系 3 流动性的度量及管理 3.1 不同层次流动性指标 
3.1.1 货币流动性的测量指标 3.1.2 银行流动性的测量指标 3.1.3 市场流动性的测量指标 3.2 中国流动性的度量 3.2.1 
中国的货币流动性：由松到紧 3.2.2 中国的银行流动性：表观松、实际紧 3.2.3 中国的市场流动性：历史底部 3.3 流动性管理现状及建议 正文 
在2007年全球金融危机爆发之前，包括中国在内，世界范围内很多经济体均出现流动性过剩现象；金融危机爆发后，流动性过剩迅速转变为流动性短缺；为抵御金融危机，世界主要国家实施量化宽松政策，流动性短缺又变成流动性过剩；目前，随着美国的加息缩表，中国金融去杠杆，全球流动性退潮。流动性变化成为理论和实务界广泛关注的问题。 
同时，保持流动性合理稳定成为全球金融市场稳健运营的指标之一。中国的货币政策很多都是围绕着流动性进行管理。但在实现这一目标之前，我们需要了解流动性的内涵及外延、度量方法、规模和程度等问题，从而实现有效合理的流动性调控目标和管理策略。 
1． 流动性的内涵及外延 1.1 什么是流动性 
流动性一词最早出现在凯恩斯的《通论》，他提出了“流动性偏好”和“流动性陷阱”。凯恩斯认为，相对其他资产，货币不需要转化为别的资产就可以进行支付清偿，故人们对货币产生一定的需求，而这种需求即业网站建设机2008年国际金融危机后世界各国实施量化宽松，流动性过剩。2016年以来美国加息缩表、中国去杠杆，流动性退潮。本文旨在教科书式研究流动性的内涵、外延、度量、规模和影响。 
核心观点 
流动性指的是资产在几乎不影响其价值的情况下转变为支付手段的难易程度，货币是流动性最强的资产。流动性过剩是指在当前的利率和资产价格下，
香港2o18年六合彩资料,504王中王免费提供,442448金凤凰开奖结果,王中王三肖特码资料,235777水果心水论坛货币资产供给超过了货币需求，而非货币资产市场的配置需求又低于其合意水平，过剩的流动性从货币市场流向非货币资产市场，从而导致价格上涨。反之，即流动性不足，流动性不足的极端情况就是流动性陷阱。 
根据自上而下的逻辑，流动性可划分为货币流动性、银行流动性、市场流动性三个层次。货币流动性指的是整个经济的货币存量水平是否偏离其合意的货币均衡水平，度量主要包括货币供应、货币缺口、货币过剩等指标；银行流动性从资产负债表角度，探讨整个银行系统的资产总量变化情况，度量主要从总量、监管指标、业务、操作和利率角度；市场流动性指的是市场参与者在不导致资产价格显著波动的情况下，能够进行大量金融交易的难易程度，度量基于从深度、紧度和弹性三个方面。 
伴随着金融去杠杆，我国流动性总体已由过剩转为短缺。流动性从上到下传递，货币流动性首先由松转紧，导致银行流动性的总量和监管角度来看流动性较好，但内部超额准备金率、同业利率都接近阶段性紧状态，市场流动性由于采用高频数据，且敏感性最强，指标显示流动性已处于历史底部，但企稳有回升态势。货币流动性从2009年的严重“流动性偏好”。可见，凯恩斯认为流动性是一项资产转变为支付手段的难易程度。而这些资产中，货币是流动性最强的一类资产，所以人们把货币和流动性联系在一起。不过除了货币，其他资产如活期储蓄、货币基金等流动性也很强，“流动性”一词使用范围越来越广泛。 
IMF在2000年制定的《货币与金融统计手册》里对流动性进行了定义，“流动性指的是金融资产在多大程度上能够在短时间内以全部或接近市场的价格出售”。相比于凯恩斯的定义，IMF增加了资产转变价格波动较小、价值损失最低的界定。若急需变现需要较大折扣，这仍属于流动性不足。 
中国在2006年第三季度的《中国货币政策执行报告》中对流动性进行了解释。从流动性本意出发，可以产生市场流动性和宏观流动性的概念。市场流动性可以理解为在几乎不影响价格的情况下迅速达成交易的能力。而在宏观经济层面上，我们常把流
香港2o18年六合彩资料,504王中王免费提供,442448金凤凰开奖结果,王中王三肖特码资料,235777水果心水论坛动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量。居民和企业在商业银行的存款、银行承兑汇票、短期国债、政策性金融债、货币市场基金等其他一些高流动性资产，都可以根据分析的需要而纳入不同的宏观流动性范畴。构。 
美购网络的前身是工作室组成，主要从事程序开发以及域名、空间销售的业务。在互联网大浪淘沙的趋势下，美购网络以"做必求精可见，对于流动性的概念主要是从两个角度进行衡量，一个是货币的角度，倾向于用不同口径的货币供应量来衡量流动性；另一个是变通的角度，倾向于用到期日、转变能力等来衡量流动性。我们认为，流动性指的是资产在几乎不影响其价值的情况下转变为支付手段的难易程度，即变现能力，货币是流动性最强的资产。 
1.2 什么是流动性过剩/不足 由于流动性过剩的反面即是流动性不足，故本文以介绍流动性过剩为主。 
首先，需要注意的是，“流动性过剩”并不是其字面含义所指